4月社融增量达1.22万亿 消费投资意愿有所改善

证券时报记者 贺觉渊

中国人民银行昨日发布的数据显示，4月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量受季节性因素等影响较上月明显下滑，但仍保持同比多增势头。当月我国人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。

一季度往往是金融机构信贷投放高峰，近三年来，4月新增信贷规模均较上月大幅下滑，今年情况同样如此。今年4月，新增信贷规模同时受季节性因素和去年低基数效应影响，呈现出规模较上月显著回落，但保持同比多增的态势。

“不建议过度关注单月的信贷数据。”光大证券(601788)首席固定收益分析师张旭对证券时报记者说，可以考虑综合对比信贷累计增量，抵消掉季节性因素并滤除月与月之间的波动。今年前4个月新增人民币贷款累计为11.3万亿元，明显高于去年、前年的累计增量，说明金融对实体经济的支持力度在加大。

从当月新增信贷结构看，4月住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。

民生银行首席经济学家温彬认为，4月企业中长期贷款同比多增，票据融资同比少增说明金融机构持续增加对制造业、基础设施等领域信贷投放，且结构不断优化。4月居民贷款再次下降，短期贷款和中长期贷款均出现回落，说明居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固。

4月末，广义货币(M2)同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点；狭义货币(M1)同比增速较上月末高0.2个百分点，推动M1与M2剪刀差较上月收窄。普遍观点认为，这反映出实体经济和市场主体经营活动活跃度明显提升，资金活化程度不断提高。受去年基数逐月抬升的影响，预计后续M2同比增速还将回落。

对于M2同比增速回落，温彬认为，一方面是4月住户部门存款减少1.2万亿元，主要原因是在资本市场和理财市场回暖背景下，居民储蓄有所分流；另一方面，4月份财政存款增加5028亿元，财政资金回笼制约了M2增长。

今年以来，人民币存款的高增成为M2同比增速的重要支撑，而4月人民币存款从上月的增加转为减少。数据显示，4月份，人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。

“住户部门存款减少更多反映了居民消费和投资意愿有所改善。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对记者表示，服务消费的发力，叠加线下消费场景回到正常，带动消费意愿提升。此外，4月末银行理财存续规模较3月末稳步回升，说明住户部门存款也有向投资端释放。